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再次，纯空头策略具有很高的风险，因为价格上涨的空间是无限的，而下跌的空间是有限的。只要股价上涨，空头就遭遇损失。事实上，即使再差的股票，也可能有一段上涨的空间，而在这个期间，许多空头就已经爆仓了。2.2 如何寻找做空标的对于一个公司，如果：财务数据表现很差、经常更换审计、处于过饱和的行业、P/E值远高于可解释的范围、遭遇失败的并购、面临潜在的公众形象问题、超过10%市值被卖出等行为，可以作为重点关注的对象。

图表：13年至今收入、EBITDA、净利润复合增长率资料来源：Factset，中金公司研究部图表：银行IT公司净利润中包含较多折旧摊销资料来源：Factset，中金公司研究部EV/EBITDA是更加合理的估值方法。剔除折旧摊销后，相关公司EV/EBITDA水平较低。同时其估值水平与EBITDA增速相关性更高，可解释性更强。

3.2 兼并收购实现产品线和市场规模扩张兼收并购是银行IT供应商进行市场规模扩张的重要手段。美国银行IT本土两大供应商Fisev和FIS均通过兼并收购扩充业务线，实现营收规模大幅提升。Fiserv通过收购美国排名第四的收单业务公司First Data，获得了全球数十个国家金融机构和商户的电子商务和支付服务能力，扩充新的支付产品和服务如收单业务和信用卡发行处理等，为Fiserv原有的支付等业务创造交叉销售的机会。Worldpay是美国支付和银行卡受理解决方案提供商，为大量美国和英国的线下零售商提供支付服务，FIS收购Worldpay后成为美国第二大的收单机构。通过兼收并购，银行IT企业快速掌握新的业务领域，构建自身技术能力，接触全新客户群体，实现企业跨越式发展。

去僵攻坚从2041户到800户，中央企业的“处僵治困”工作进度，已经超过50%。按照监管层的预期，2018年底前，剩下的800户也将被完成一系列处置工作。按照国资委的部署，这一轮“处僵治困”工作中，主要思路包括“兼并重组改造一批，强化管理提升一批，清理淘汰退出一批”。

报道称，虽然中国承认日本对该礁拥有主权，但最近这起政治争端基于中国的一贯立场：冲之鸟礁不满足被定为“岛屿”的基本要求，因此不形成专属经济区。中国充其量把其视为礁，强调在涨潮时其土地面积只有10平方米——也就一间卧室大小。中国科考船称其系在公海且依法作业。中国多次引用《联合国海洋法公约》第121条，该条规定“不能维持人类居住或其本身经济生活的岩石不应有专属经济区……”。

一些投资人和从业者心里，或多或少揣着“刚性兑付”的预期假设，但“刚兑”这个假设是不存在的。不过，现在被每天发生一两起的跑路、停摆这类“刚性爆破”事件来打破，是整个市场的痛苦。某网贷平台CEO张宇(化名)向记者表示，“最近发生停业、跑路风险的平台很多，在很大程度上暴露出无论从业者还是投资人，对于监管定义中的‘信息中介’而非信用中介还缺乏深入的理解。”